Os conceitos de análise técnica mais utilizados hoje foram concebidos há mais de 100 anos por um visionário: Charles Dow. Este pioneiro foi colunista do Wall Street Journal e criador do índice Dow Jones. Seus escritos continuam a influenciar especuladores e investidores em todo o mundo, moldando a forma como veem o mercado financeiro e o comportamento dos preços.
Os conceitos desenvolvidos por Charles Dow foram reunidos em um documento denominado Teoria de Dow. O primeiro fundamento da teoria afirma: “os preços descontam tudo” ou “os índices já descontam tudo”. Para Charles Dow, índices como o Dow Jones e o Ibovespa refletem todo o consenso do mercado sobre o passado, o presente e o futuro. Segundo Dow, os impactos de informações corporativas e econômicas são incorporados imediatamente pelo preço, conforme a hipótese de eficiência de mercado. Uma vez que o mercado é rápido e eficiente, qualquer notícia será rapidamente incorporada nos movimentos dos preços, enquanto os índices conseguem agregar todos esses movimentos.
Em outras palavras, os índices e cotações individuais representam a ação conjunta de inúmeros agentes de mercado, desde os mais bem informados (que contam com as melhores informações e previsões) até os menos informados (como você e eu). As variações diárias dos preços, portanto, já têm incluídos (descontados) em seu valor os eventos que irão acontecer e que são desconhecidos pela maioria dos operadores, investidores e especuladores.
Contudo, existem eventos imprevisíveis que os agentes não têm como antecipar, como calamidades naturais e atentados terroristas. Há também os eventos “Cisne Negro”. Trata-se de acontecimentos inesperados que têm um enorme impacto na vida econômica, política e cultural das pessoas, que não eram previsíveis a partir dos modelos habituais de pensamento, mas que se tenta explicar a posteriori para torná-los compreensíveis e previsíveis. Esses eventos inesperados, quando ocorrem, podem gerar fortes oscilações iniciais, mas acabam sendo absorvidos pelo mercado.
Outros pontos da Teoria de Dow:
- Os mercados se movem em tendências: As tendências podem ser de alta ou de baixa. As tendências podem ser primárias, secundárias e terciárias, segundo sua duração.
- Princípio de confirmação: Para confirmar uma tendência, é necessário que os índices coincidam com a tendência.
- Volume convergente: Quando o mercado está prestes a mudar de tendência, haverá um aumento expressivo no volume das negociações. Dow acreditava que volumes menores eram apenas sinais de algum vendedor ou comprador agressivo. Para mudar uma tendência, é necessário que um bom volume a confirme. Enquanto não houver um volume alto confirmando a mudança de tendência, considera-se vigente a tendência anterior.
- Utilização das cotações de fechamento para o cálculo das médias: Dow não leva em conta os máximos e mínimos para o cálculo de seus índices.
- A tendência é vigente até que seja substituída por outra oposta: Até que os índices se confirmem, considera-se que a tendência antiga segue em vigor, apesar dos sinais aparentes de mudança. Este princípio procura evitar a troca prematura de posição (comprada ou vendida).