Vacas Leiteiras: Melhores Ações

Quais serão as melhores ações de dividendos para 2018? Quais são as empresas “vacas leiteiras” da Bolsa de Valores? Quais ações pagarão mais dividendos neste ano? Temos aqui, reunidos em um só parágrafo, 3 milhões de dólares: 3 perguntas de um milhão de dólares cada uma.

Nesta semana publiquei no site Web Informado um artigo que bateu recordes de acessos (link aqui). Neste artigo, apresentei as 20 empresas que mais pagaram proventos no ano de 2016. Foi um estudo bem completo porque analisei todas as empresas de capital aberto da BM&F BOVESPA. Coletei e contabilizei os dividendos e juros sobre capital próprio de cada empresa. De posse destes valores, calculei o dividend yield por ação. Além disto, coletei o Payout Ratio de cada empresa. Realizei o ordenamento decrescente por DY e filtrei os papéis menos líquidos.

Um estudo de certa forma simplório porém bem trabalhoso. No resultado final foi possível identificar as ações de dividendos da bolsa brasileira no último ano. Porém, este estudo em si não quer dizer muita coisa, é um artigo que tem caráter apenas informativo, não há razões para tirar conclusões assertivas para investimentos futuros tendo como base desempenhos passados. Neste post iremos aprofundar um pouco mais neste tema, vamos analisar outros aspectos em torno da metodologia de seleção de ações boas pagadoras de dividendos.

Análise Empírica de Ações de Dividendos

Recentemente me deparei com um anúncio sobre ações de dividendos colocado no ar por uma famosa casa de recomendações brasileira. Esta mesma casa em 2015 pregava o “Fim do Brasil” em um cenário pra lá de apocalíptico mas em 2016 criou uma campanha de marketing intitulada “Tsumoney – O Renascimento do Mercado Brasileiro”.  A chamada de capa desta campanha é: “Após 9 anos hibernando, enfim estamos diante da próxima onda de supervalorização das ações brasileiras”. A propaganda cita ainda uma frase de Mark Twain: “A história não se repete, mas faz rima”.

Em um momento oportuno falarei mais sobre este “Tsumoney”, mas o assunto de hoje é dividendos, mais especificamente ações de dividendos. Usarei, então, o anúncio sobre ações de dividendos publicado pela casa de recomendação para introduzir o assunto. Antes de prosseguir, quero deixar claro que este artigo é meramente informativo e não se caracteriza uma recomendação, mesmo porque não tenho certificação para tal atividade. Também não estou colocando a reputação da casa de recomendação em discussão pois acredito que seja uma empresa séria formada por analistas competentes.

Renda Inesperada Adicional

O anúncio da casa de recomendação começa assim…

3 EMPRESAS irão depositar dinheiro na sua conta em 2017…

vacas leiteiras

Garanta uma renda adicional para bancar as despesas deste ano.

Na mesma página inicial é colocado o seguinte depoimento…

Em novembro caíram R$ 1.057,92 na minha conta. Foi uma receita inesperada, que bancou a matrícula do meu filho na escola. – Renato T.

Ao ler estas primeiras chamadas confesso que tive um susto. A campanha trata de dividendos como renda adicional para bancar as despesas do ano e não para reinvestir nas próprias empresas no longo prazo. OK, trata-se de uma campanha para causar impacto e prender a atenção o cidadão comum que conhece pouco de investimentos.

Mas ao ler o depoimento de “Renato T.” fiquei deveras preocupado: o Renato recebeu uma receita “inesperada” que bancou a matrícula do seu filho na escola. Bom, se a receita foi inesperada concluo que o pobre garoto ficaria sem estudar caso os dividendos (renda adicional) não tivessem pingado na conta. Mas tudo bem, propaganda é propaganda.

Empresas de Dividendos

Tirando as chamadas iniciais que possuem um tom sensacionalista, o anúncio, redigido na forma de relatório, é bem escrito e rico em informações. O leitor que conhece pouco de investimentos terá uma boa introdução ao ler o texto. O analista responsável pelo relatório inicia o assunto discorrendo sobre as vantagens de ser sócio de boas empresas…

Que tal 3 grandes empresas brasileiras depositarem valores recorrentes na sua conta bancária em 2017? Não estou falando de você trabalhar para elas, mas sim delas trabalharem para você. É como fazer parte do quadro societário dessas empresas e elas retribuírem o seu investimento através da distribuição de dividendos. Você conta com diretores supercompetentes, gestores graduados, todos trabalhando pelo seu dinheiro…

Mas quais empresas são estas? Segundo informações retiradas do relatório: a primeira é uma provedora global de soluções para meios de pagamento, sistemas de identificação e segurança. A segunda é uma varejista com retorno sobre o capital investido inferior apenas ao de Louis Vuitton.  E a terceira é uma líder mundial na fabricação de peças em ferro fundido.

O analista é bem enfático em dizer que estas três companhias continuam vendendo seus produtos e gerando receita, mesmo diante da crise atual. Juntas, somaram bilhões de faturamento nos últimos 12 meses. São empresas que geram muito lucro e parte do lucro vai para a conta das pessoas que investem nelas sendo que muitos já são milionários.

Comprar na Baixa

Uma vez apresentado ao futuro investidor as vantagens de se investir em uma empresa boa pagadora de dividendos, o relatório faz uso daquela clássica estratégia de vendas: “crie senso de urgência”…

3 oportunidades extraordinárias de ganhar dinheiro com ações em 2017, sem qualquer especulação. No entanto, você precisa agir rápido. Porque de nada vale saber quais são as top 3 se não aproveitar o momento certo de comprar as ações dessas empresas. A regra de ouro no mercado de ações é comprar na baixa.

Portanto meu amigo, se você quer ter renda adicional para pagar a escola do seu filho a hora é agora. A compra deve ser imediata, não dá para esperar mais. Senão o mercado vai subir e o bonde vai passar.

Critérios para Seleção de Ações de Dividendos

Como informado no mesmo relatório, a seleção das ações de dividendos é realizada pela casa de recomendação através de cinco critérios:

1 – Boa geração de caixa: A geração de caixa de uma empresa pode ter várias origens, a começar pela mais natural e esperada, que se dá através da sua atividade principal, vendendo produtos e gerando receitas. Além disso, é possível gerar caixa via operações não recorrentes, como venda de ativos, aumento de capital via subscrição de novas ações, recebimento de dividendos de empresas nas quais possui participações, dentre outras possibilidades. Empresas boas pagadoras de dividendos devem possuir uma forte geração de receita recorrente através da venda dos seus produtos e serviços, em outras palavras, devem possuir altos lucros.

2 – Baixo endividamento: Via de regra, as empresas se endividam (tomam crédito no mercado) para poderem executar projetos de expansão. Porém, o pagamento dos juros da dívida e não deve comprometer os lucros e a empresa deve ter capacidade para honrar suas dívidas de longo prazo com os lucros futuros. A alavancagem da empresa deve ser saudável e compatível com seu patrimônio e geração de caixa.

3 – Margens de lucros elevadas: Em contabilidade de empresas, o termo “margem” exprime a relação entre o lucro e a receita obtidos pela empresa em um dado período. O indicador mais comum é a margem líquida que representa o lucro líquido que a empresa obtém para cada real em receita líquida. Essa margem ilustra a quantidade de dinheiro que a empresa lucra a cada real de receita obtido depois de pagar todas as suas despesas e impostos. Numa análise simplória, quanto maior a margem de lucro da empresa mais seguro e rentável é o negócio.

4 – Boa previsibilidade de fluxos de caixa: Aqui estamos falando de uma “quase certeza” de que os produtos e serviços da empresa continuarão serem vendidos no mercado sem sobressaltos. Faça chuva ou faça sol, os lucros continuaram consistentes e até crescentes. Isto pode ser alcançado, por exemplo, por empresas localizadas em setores não cíclicos como o de transmissão de energia elétrica.

5 – Barreiras de entrada no negócio: Sabemos que no mercado a concorrência é feroz. Não basta ter um bom produto ou prestar um bom serviço, se surgir uma outra empresa com o mesmo nível de qualidade e oferecendo produtos com preços mais atrativos já é suficiente para ocorrer quedas nas vendas e no faturamento.  Portanto, para não haver grandes ameaças aos lucros futuros, a escolha de empresas que atuam em mercados onde há barreiras de entrada é um fator a ser considerado na análise. Como exemplo, podemos citar as empresas que são verdadeiros oligopólios como a própria BM&F BOVESPA.

Através destes critérios, é montada uma lista de monitoramento, ou seja, o ranking das melhores ações de dividendos mostrado abaixo:

melhores acoes de dividendos

Esta lista vai sendo atualizada em tempo real, conforme as variações da Bolsa. O ranking mostra oportunidades circunstanciais de acordo com as cotações do mercado e os principais alertas são: Compre Já, Comprar, Fique de Olho, Manter e Em Observação.

Vacas Leiteiras

Ok, já entendi tudo. Agora quero ser sócio das empresas, receber “renda inesperada adicional”, pagar a escola do meu filho, e sei que vocês tem critérios bem fundamentados para selecionar as ações. Quero então saber quais são estas 3 vacas leiteiras. Podem me dizer por favor?

Certamente senhor, basta assinar nosso relatório.

Melhores Ações de Dividendos para 2018

Preciso informar que não sou assinante deste relatório nem estou fazendo propaganda do mesmo (não postarei o link). Estou apenas utilizando-o como gancho para montar este post. Mas você neste momento deve estar curiosíssimo para saber quais são estas empresas de dividendos citados no relatório. É fato que eles não dariam os nomes já que o relatório se trata de um anúncio para a venda de uma assinatura. Porém, no mesmo relatório há dicas para você descobrir quais empresas são. Vou deixar aqui os meus palpites, convido vocês a palpitarem também.

#1 – Provedora global de soluções para meios de pagamento, sistemas de identificação e segurança

VLID3Esta aqui está fácil. Provedora global de soluções para meios de pagamento, sistemas de identificação e segurança só conheço uma: VLID3. A Valid é uma empresa de origem britânica e forte influência norte-americana e, atualmente, de capital pulverizado. Seu ramo de produção é a fabricação e o desenvolvimento de tecnologia de meios de pagamento, como cartões e pagamento móvel, incluindo identificação, como impressão de carteiras de motorista. Em sua origem, o foco da companhia era a impressão de talões de cheque e traveller checks, sendo uma das maiores em todo o mundo nesse ramo de atuação.

#2 – Varejista com retorno sobre o capital investido inferior apenas ao de Louis Vuitton

HGTX3Esta aqui eu vou chutar. Temos hoje na bolsa mais de 10 varejistas de capital aberto, porém a que está com maior ROIC (Return On Invested Capital) no momento é a HGTX3. A Companhia Hering é uma empresa brasileira especializada em moda adulta. Seu principal produto, a marca Hering também é sinônimo do grupo empresarial como um todo, que abrange também as marcas Hering Kids (moda infantil), Dzarm e PUC (moda infantil). Fundada pelos irmãos alemães Bruno e Hermann Hering em 1880, a Cia. Hering é uma das mais antigas companhias brasileiras ainda em atividade. Hering é a palavra alemã que designa o arenque, daí o logotipo da companhia ser composto de dois peixinhos, um simbolizando cada irmão[4]. O controle da empresa ainda pertence à família Hering, que expandiu as áreas de atuação para o varejo e o sistema de franquias. Atualmente existem mais de 400 lojas franqueadas espalhadas por todas as regiões do país, localizadas principalmente em centros de compras e shopping centers e possui 5 lojas virtuais, para as marcas Hering, Hering Kids, DZARM., PUC e For You.

#3 – Líder mundial na fabricação de peças em ferro fundido

TUPY3Esta aqui é quase certeza. Inclusive, se você observar na segunda linha da imagem do relatório, notará no campo “TICKER” o sombreado de TUPY3. Ou só eu estou enxergando isto? rs. A Tupy é uma multinacional brasileira do ramo da metalurgia fundada em 9 de março de 1938 na cidade de Joinville. A companhia conta com cerca de 13 mil funcionários em quatro parques fabris: dois instalados no Brasil (Joinville/SC e Mauá/SP) e dois no estado de Coahuila, no México (Saltillo e Ramos Arizpe). A empresa atua em mais de 40 países e as vendas para o mercado externo corresponderam a mais de 70% de sua receita. Fabrica componentes em ferro fundido para a indústria automotiva e também itens para aplicação industrial e na construção civil, como conexões de ferro maleável, perfis contínuos e granalhas de aço.

Análise Gráfica das Ações de Dividendos

A fim de termos uma ideia geral dos preços atuais destas três empresas de dividendos, iremos fazer uma análise gráfica dos valores históricos.

VLID3

A VLID3 fechou o pregão de ontem cotada a R$24,80. Atualmente os papéis estão sendo negociados pela metade do valor da máxima histórica de R$52,00 registrada em julho de 2015.

vlid3 grafico

HGTX3

A HGTX3 fechou o pregão de ontem cotada a R$15,83. Atualmente os papéis estão sendo negociados por um valor três vezes menor metade do valor da máxima histórica de R$49,00 registrada em março de 2012.

hgtx3 grafico

TUPY3

A TUPY3 fechou o pregão de ontem cotada a R$12,30. Atualmente os papéis estão sendo negociados pela metade do valor da máxima histórica de R$25,00 registrada em março de 2013.

tupy3 grafico

Análise Fundamentalista das Ações de Dividendos

A fim de termos uma ideia geral dos fundamentos atuais destas três empresas de dividendos, iremos checar os principais múltiplos fundamentalistas.

VLID3

A VLID3 está sendo negociada hoje com um P/L de 12,60 e um P/VP de 1,61. A margem líquida é de 4,8% e o ROIC de 12%.

vlid3 fundamentos

O gráfico abaixo apresenta as receitas líquidas da Valid nos últimos anos. Notamos receitas consistentemente crescentes até o final de 2015. No ano de 2016 as receitas apresentaram leve queda mas devemos considerar o cenário de recessão instaurado no país.

vlid3 receitas

O gráfico abaixo apresenta os lucros líquidos da Valid nos últimos anos. A barra azul representa o lucro líquido no trimestre e a barra verde representa os proventos distribuídos. Notamos que o segundo trimestre de 2016 apresentou resultado negativo. Na teleconferência em 12 de agosto de 2016 foi informado o motivo: “Com relação ao lucro líquido, neste trimestre tivemos o impacto das provisões. Provisionamos R$34,4 milhões por conta da unificação de plantas que estamos fazendo, tanto no Brasil quanto nos Estados Unidos, sendo que R$5,6 milhões são relativos a benfeitorias que realizamos no prédio de Barueri ao longo do período de aluguel e que não significarão desembolso de caixa.”

vlid3 lucros

HGTX3

A HGTX3 está sendo negociada hoje com um P/L de 11,02 e um P/VP de 2,06. A margem líquida é de 14,9% e o ROIC de 18,5%.

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O gráfico abaixo apresenta as receitas líquidas da Hering nos últimos anos. Notamos receitas consistentemente crescentes até o final de 2014. Nos últimos dois anos as receitas apresentaram leve queda mas devemos considerar o cenário de recessão instaurado no país.

hgtx3 receitas

O gráfico abaixo apresenta os lucros líquidos da Hering nos últimos anos.

hgtx3 lucros

TUPY3

A TUPY3 está sendo negociada hoje com um P/L de 50,25 e um P/VP de 0,79. A margem líquida é de 1,1% e o ROIC de 7,1%.

tupy3 fundamentos

O gráfico abaixo apresenta as receitas líquidas da Tupy nos últimos anos.

tupy3 receitas

O gráfico abaixo apresenta os lucros líquidos da Tupy nos últimos anos. Notamos que o segundo trimestre de 2016 apresentou resultado negativo. No press release foi informado o motivo: “Este resultado foi causado principalmente por itens sem efeito caixa, como imposto de renda diferido das operações no México oriundo da desvalorização do peso mexicano ante ao dólar (impacto de R$ 14,9 milhões), e da baixa contábil/resultado da venda de ativos (R$ 11,6 milhões).”

tupy3 lucros

Considerações Finais

É bom deixar claro que apenas usei o relatório da casa de recomendação como objeto de estudo. As empresas citadas neste artigo podem não ser as empresas sugeridas pelo relatório. No lugar ta Tupy poderíamos ter estudado a Metal Leve. No lugar da Hering poderíamos ter estudado a Grazziotin. No lugar da Valid poderíamos ter estudado a Cielo. Mas isto não importa, como objeto de estudo qualquer empresa pode ser escolhida.

Os resultados de lucros negativos da Tupy e da Valid podem assustar em um primeiro momento. Existe um mantra no mercado de que empresa boa é aquela que tem lucro consistente, isto é, lucros positivos e crescentes trimestre após trimestre. Outro mantra é que cotação segue lucro. Portanto, poderia me atrever a dizer que a queda das cotações nos últimos meses e a não recuperação até o momento tem a ver com uma desconfiança do mercado em relação aos próximos resultados. Devemos considerar também que estas duas empresas tem receitas influenciadas pela cotação do dólar, principalmente a Tupy. E como o dólar caiu muito nos últimos meses as cotações podem ter sido influenciadas.

O caso mais emblemático é o da Hering. Mesmo em um cenário recessivo e de baixo consumo, a queda nas receitas e lucros não foram muito elevadas. Porém, as cotações seguem em queda livre desde 2013. Ou seja, temos uma assimetria de mercado. Mas isto não me intriga muito, é sabido que o mercado costuma exagerar em certos movimentos, e geralmente os maiores exageros são detectados em movimentos de alta, portanto, pode não ser a queda que esteja exagerada e sim a alta anterior que levou a cotação da casa dos R$2,00 para patamares de R$48,00.

Vaca Bate Recorde Mundial

Uma vaca do Sul de Minas conquistou a marca de maior produção de leite na categoria “fêmea jovem” durante um torneiro em Passos (MG) e se tornou recordista mundial. O título foi conquistado na última semana. Mas não é pra menos, a Vincenza, como é chamada a vaca que vive na Fazenda São José do Can Can, em São José da Barra (MG), recebe tratamento especial.

vaca leiteira
Os cuidados com o animal são inúmeros: ela toma banho para se refrescar, recebe carinho e na baia onde ela vive, a limpeza é frequente, além da comida, que é sempre fresquinha, por isso, ela se destacou na 53ª Exposição de Passos. Segundo o preparador de animais de eventos, Aldo Sagio, a vaquinha é exigente.

“Ela que escolhe o que vai comer, tem dia que quer algo mais forte, tem dias que quer só salada. Ela é que manda na gente”

O resultado obtido pela vaca foi oficializado pela Associação Brasileira de Criadores de Gado Leiteiro. “Calculamos por ordenhas, então ela teve 10 ordenhas em intervalos de 8 horas cada, aí descartamos a maior e fizemos a média com as outras 9”, explicou o pecuarista e administrador da fazenda que Vincenza vive, Rodrigo Coelho.

Consultoria para Investimento em Ações

Value Investing é um modo ortodoxo de investir na bolsa de valores, sempre com o objetivo de longo prazo, através da análise fundamentalista das melhores empresas – aquelas capazes de atravessar as piores crises políticas e econômicas – as que justamente geram grandes oportunidades para os investidores conscientes que, entre outras qualidades, são disciplinados que exercitam a paciência.

As empresas mais sólidas do mercado financeiro operam em atividades perenes, pouco sujeitas à ação de concorrentes diretos e de revoluções tecnológicas. Elas trabalham com considerável margem de lucro, tendo gestão eficiente, crescimento gradual e constante. E o melhor: elas dividem parte de seus rendimentos com os acionistas minoritários, justamente na forma de dividendos e juros sobre o capital próprio.

Existem empresas que pagam dividendos uma vez ao ano. Outras empresas pagam dividendos semestrais ou trimestrais. Algumas pagam os dividendos mensalmente. Conforme o montante que se aplica na compra de ações, é possível obter retorno anual de 9, 12, e até 18% sobre capital investido. Um valor mínimo de referência para tal retorno seria de 6% no Dividend Yield.

Existem centenas de empresas listadas na bolsa de valores. Encontrar as melhores oportunidades de investimentos é uma tarefa complexa, diante da variação constante do mercado financeiro. Uma boa oportunidade de compra hoje poderá não ser interessante no dia seguinte. É preciso contar com fontes de informações confiáveis – e filtradas – para tomar a decisão correta.

Se você tem dificuldade e pouco conhecimento para escolher as boas ações da bolsa então poderá precisar de uma consultoria neste sentido. Poucas casas de consultoria em investimentos trabalham com o foco em Value Investing. A Suno Research nasceu para ser a principal referência neste segmento. Conheça gratuitamente os relatórios da Suno Research.

65 comentários em “Vacas Leiteiras: Melhores Ações

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