FEXC11 em Queda Livre na Bolsa!

Já tinha meses que não via um FII da minha carteira cair tanto. Ainda não se sabe o real motivo da queda, talvez seja o baixo rendimento da última distribuição. Neste mês a queda da cota já está na casa dos 20% (veja aqui no radar de FIIs)

O FEXC11 (FII BTG Pactual Fundo de CRI) tem por objetivo ser referência no mercado quanto ao investimento em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), por meio de uma gestão ativa sempre em busca das melhores oportunidades do mercado. É um FII de papel cujo rendimento está diretamente atrelado ao IGPM. Lembrando que o IGPM de abril foi de -1,1% (veja aqui nos índices econômicos) que ainda não foi repassado para a distribuição do FEXC11, ou seja, no mês que vem o rendimento pode ser menor ainda. Os CRIs investidos pelo fundo indexados aos Índices de inflação (IGPM e IPCA) geralmente possuem uma defasagem de 2 a 3 meses no repasse para o investidor.

fii fexc11

No último relatório gerencial foi dito:

No mês de março a distribuição de rendimentos do FEXC foi de R$0,76 por cota, representando um dividend yield de 10,43%, considerando a cota de fechamento do mês de R$108,50 e o rendimento dos últimos doze meses.

O valor patrimonial do fundo fechou em R$ 149,7 milhões, isso representa R$102,45 por cota, e o valor de mercado fechou em R$ 158,5 milhões, o que significa um prêmio de 5,9% frente ao valor patrimonial. A média diária de negociação do Fundo na Bolsa foi de R$ 231 mil, volume 97% maior, comparado ao mesmo mês de 2016.

No primeiro trimestre de 2017, foram analisadas mais de 20 operações para aquisição, sendo grande parte descartada pela Gestora após análise do retorno e riscos da estrutura. Outras operações permanecem no pipeline e a Gestora continua em busca das melhores alternativas para aquisição nos próximos meses.

fexc11 relatorio

A distribuição de rendimentos anunciada antes de ontem informou o valor de R$ 0,55 por cota que corresponde a uma rentabilidade de 0,3295% no mês, valor este bem distante das últimas rentabilidades que giravam em torno de 1% a.m.

fexc11 rentabilidade

O FEXC11 talvez seja a primeira “vítima” da baixa inflação registrada no Brasil nos últimos meses. Além do IGPM negativo do mês passado, o IPCA também tem registrado valores abaixo das projeções. Foi divulgado nesta manhã o IPCA de abril de 2017. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo ficou em 0,14%, um pouco abaixo da projeção de 0,16%. O acumulado nos últimos 12 meses está em 4,08%.

A desaceleração do IPCA foi puxada pela queda de 6,93% na conta de luz, mais barata devido aos descontos aplicados pela Aneel para compensar uma cobrança indevida ocorrida no ano passado.

O transporte também ficou mais barato, afetado pela queda de 1,95% nos preços dos combustíveis. O litro da gasolina ficou 1,75% mais barato e, o do etanol, 3,33%. Por outro lado, houve, no grupo, pressão das passagens aéreas, com alta de 15,48%, e dos ônibus urbanos, com 0,69%.

Os gastos com saúde e cuidados pessoais pesaram mais, com aumento de 1,95% nos preços dos remédios, refletindo o reajuste anual em vigor a partir de 31 de março.

Considerando os alimentos, o tomate (+29,02%), a batata-inglesa (+20,81%) e a cebola (+6,03%) lideram a alta de preços. Na outra ponta, o feijão preto (-8,29%), o óleo de soja (-4,17%) e o chocolate (-2,92%) ficaram mais baratos. Veja abaixo o desempenho histórico da cota do FEXC11.

fexc11

A Suno Avisou

Em seu último relatório Yellow Flag, a Suno Research recomendou a venda do FEXC11, vejam abaixo.

fexc11 aviso suno

Se perguntarem porque eu não vendi o FII FEXC11, primeiramente só tive acesso a este relatório hoje. Em segundo lugar, mesmo que tivesse tido acesso ao relatório no início do mês, não teria vendido pois adoto uma estratégia passiva na gestão da minha carteira de FIIs, isto é, raramente vendo os FIIs que compro, ao contrário das ações que estou vendendo com certa frequência.

Acredito que os investidores que adotam uma estratégia ativa de investimentos precisam estar por dentro das análises macros e micros dos seus ativos. No caso do FEXC11 a análise macro da Suno apontou a queda dos rendimentos em função da desaceleração do IGP-M. Já a análise micro apontou um queda dos rendimentos em função do CRI da construtora PDG que está com sérias dificuldades operacionais.

suno research recomendação

25 comentários em “FEXC11 em Queda Livre na Bolsa!

  1. Nick Responder

    Eu sei que sao papeis de tipos diferentes mas aconteceu a mesma coisa comigo em sptw11…
    Analisei o real motivo pelo qual tinha caido e vi que o mercado tinha batido com motivo, mas tinha batido demasiado
    Sabia da localizacao e etc e presumi que o fundo voltaria, esperei o fim da queda (ou o que eu imaginava que era)
    Resultado, comprei mais duas mãos em 50 e pouco e rapidamente o fundo voltou para os 70…preco que eu tinha comprado da primeira vez e ja estava com lucro devido ao pagamento dos proventos
    O negocio é esperar inversão de tendencia da fexc e comprar mais hehehe
    Boa sorte pra nós

    • Ábaco Líquido Autor do postResponder

      Bom dia Nick!

      Esta estratégia nem sempre dá certo. Geralmente o mercado exagera nos momentos de pânico, por exemplo comprei o FEXC nesta semana e, 84,51. Pode ser que ele volte a subir e nunca mais chegue neste preço, mas pode ser que mês que vem caia na casa dos 7x. Tudo vai depender das forças e da dinâmica do mercado, impossível prever o futuro. Você usou a palavra “presumi”, e é isto mesmo, não passa de uma presunção, se vai se concretizar ninguém sabe.

      Abraço!

  2. Leonardo M. Responder

    Ábaco

    Ando meio desanimado com FIIs de tijolo pois com o passar dos ano fui estudando mais e entendi que para meu perfil RF é mais minha cara.

    Recentemente vendi BBPO com PM de R$95,xx e vendi por R$137,xx
    SAAG PM de R$86,xx e vendi por R$132,xx
    RNGO com PM de R$79,xx e vendi por R$85,xx

    A questão que papéis são mais pulverizados e se um deixar de pagar não afeta tanto assim, só ver FEXC que na minha carteira diminuiu R$5 mensais por causa da PDG(vou a falência kkkk).
    Já tijolos se um inquilino sair ferrou. Tenho xpcm que se a Petro sair já era, RNGO,RBRD,FIIP11B,FFCI,etc que qualquer coisinha e o rendimento vai lá pra baixo.

    Já levei fumo em xted e aprendi a lição, FII no Brasil só os grandes ou de papel.

    Mas isso sou eu, não crítico quem investe em tijolos. Apenas que com o passar dos anos nossa mente muda por estudar e entender melhor casa produto.
    E no Brasil RF e TD são quase imbatíveis!!!!

    • Ábaco Líquido Autor do postResponder

      Fala Leo!

      Investimento tem que ser assim, você precisa comprar e dormir tranquilo. Tenho todos estes FIIs que você citou, inclusive tenho comprado XTED nos últimos meses. Durmo tranquilo pois tenho mais de 30 FIIs em carteira. Sei que não é o ideal diversificar tanto, mas infelizmente não tenho conhecimentos tão profundos deste mercado a ponta de ter só 10 FIIs.

      Abraço!

  3. BPM Responder

    Hora de ir as compras!! Também adoto a gestão passiva e até hoje não vendi nenhum FII que tenho.

  4. investidorinternacional Responder

    Olá Uó,

    Tenho FEXC11 há “milhares de anos” e sempre foi assim. Quando o IGPM vem baixo já projeta distribuição ruim 2 meses depois e cota cai. Como veio negativa e ainda teve sugestão de venda, as cotas despencaram antes da distribuição fraca.

    Esse FII, ao contrário de alguns de tijolo, já repassa automático a inflação. Já HGCR11, por exemplo, costuma manter uma distribuição mais igualitária dentro do semestre, talvez até para evitar essa volatilidade.

    Tem muito papel nele a IGPM + 8%. Mesmo que o índice caia para 4%, já daria 12% contra uma Selic projetada a menos de 10% pelos analistas.

    O maior problema dele mesmo é o CRI da PDG, cujo imbróglio irá demorar mais ainda.

    FIIs de papel e ações de commodities se compram durante o Armagedom.

    Abçs!

    • Ábaco Líquido Autor do postResponder

      Fala I.I.!

      Também estou posicionado no FEXC há alguns anos, mas já tinha meses que não comprava. Coincidiu que a queda ocorreu em um momento que estava com caixa disponível na corretora, então aumentei mais um pouco a posição. Se vai resolver este imbróglio da PDG não sei, mas já foi precificado.

      Abração!

  5. Pobre Japa Responder

    Conseguiu comprar a 84,x ? Achei que hoje ia cair mais, mas pelo visto está se estabilizando em 88…

    Uó, o mercado reagiu ao anúncio do Yield, mas o IGPM foi anunciado já faz um tempo. Podemos concluir que no próximo anúncio de Yield, a cota irá cair mais? (pressupondo que o Yield deverá ser ainda menor..) ?

    Abraços.

    • Ábaco Líquido Autor do postResponder

      Acertei o olho do mosquito, 84,51, minima de ontem, rs, era ordem de pescaria.
      Pobre Japa, ah se eu tivesse estas respostas, rs. Ia vender aqui.
      Na dúvida compre um pouco e guarde dinheiro caso caia mais.
      Abraço!

  6. Investidor Disciplinado Responder

    Ótimo post. Bem detalhado.

    Não sou muito chegado a FII de papel. Só tenho 1 e penso 3 vezes antes de aumentar este número.

    Nem eles mesmos entenderam o que aconteceu, segundo o comunicado que eles mandaram ontem:
    “a BTG Pactual Serviços Financeiros S.A DTVM, administradora do Fundo de Investimento Imobiliário – FII BTG Pactual Fundo de CRI, não tem ciência de qualquer fato novo que possa justificar o aumento do número de negócios e da quantidade negociada, ou ainda, a recente queda do valor de mercado das cotas do Fundo, considerando as negociações no mercado secundário.”

    Gosto de um pouco de lógica nos investimentos e estas variações malucas de preço me incomodam.

    Abs.

    • Ábaco Líquido Autor do postResponder

      Opa!

      Não vi este comunicado, obrigado por compartilhar, mas eles tem ideia sim do que está ocorrendo, rs, só não podem oficializar pois aumentaria ainda mais o pânico.

      Abraço!

  7. Leonardo M. Responder

    Cada vez fico preocupado com o pessoal misturando rendimento de tijolos X papéis
    São nomes iguais (FII) porém são produtos diferentes.
    Papel sempre vai entregar juros + inflação. Se a inflação virou deflação então é óbvio que não dá pra repassar isso, já os juros anuais são pagos em dia. Não existe mistério.
    Ainda sim uma Inflação​ baixa é melhor que uma alta, pois uma inflação alta dá sensação de “estou rico”.

    • Ábaco Líquido Autor do postResponder

      Fala Leo!

      Só descordo quando a passagem “juros anuais são pagos em dia”, nem sempre são pago sem dia, rs.
      Sim, inflação alta não é boa para nenhum consumidor, mas como temos que conviver com ela de tempos em tempos então é bom que tenhamos alguns ativos atrelados aos IPCA e ao IGPM.

      Abraço!

  8. Investir para viver Responder

    Buenas Uó! Com essa queda ele entrou no meu radar, mas vou acompanhar um pouco mais. Com fundos da BTG eu sempre tenho mais cautela.

    Abraço e sucesso!

  9. Capixaba Responder

    Quis dizer, era que qualquer preço abaixo de 102 deveria ser considerado de certa forma atraente frente ao patrimônio que o fundo possui. Portanto, 88 reais como vem oscilando é um bom preço de aquisição. Ou estarei eu equivocado????

    • Ábaco Líquido Autor do postResponder

      Correto Capixaba, tem uma máxima no mercado que nunca devemos comprar um FII de papel sendo cotado acima do seu VP.

  10. Capixaba Responder

    Sendo o FII de papel de compra favorável quando há queda da cota abaixo do valor que vale, qualquer valor abaixo de 102 reais não seria favoravel não

    • Ábaco Líquido Autor do postResponder

      Capixaba, você quis dizer “qualquer valor acima de 102 reais não seria favorável ” correto?!

  11. Enriquecendo Responder

    Caramba, Uó! Que queda…
    Sorte que não o tenho… vou analisar pra ver se vale a pena adquirir agora na baixa.

    Montei um blog recentemente e, se quiser, dá uma passadinha lá e confere o conteúdo! Te adicionei no meu blogroll, se quiser me adicionar ao seu ficarei muito feliz! http://enriquecendo.club

    Abraços

    • Ábaco Líquido Autor do postResponder

      Opa!
      Fiz uma comprinha em 84,51. Deixei outras OCs lançadas abaixo dos 80. Os rentistas estão pulando fora do barco o que pode afetar ainda mais as cotações.
      Com certeza irei adicionar seu blog, seja bem vindo à comunidade.
      Abraço!

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